词的上阕主要描写出猎的热烈场面。“老夫聊发少年狂，左牵黄，右擎苍。”开篇便以“狂”字点题，展现出苏轼虽年过不惑仍不失少年意气的一面。他左手牵着黄色猎犬，右手高举苍鹰，那种英姿勃发的姿态跃然纸上。接着，“锦帽貂裘，千骑卷平冈”进一步渲染了出猎队伍的壮观景象，千骑奔驰，席卷山岗，气势磅礴。这不仅体现了作者对生活的热爱与激情，更暗示了他内心深处渴望驰骋疆场、报效国家的愿望。
下阕则由叙事转向抒情。“为报倾城随太守，亲射虎，看孙郎。”这里借用孙权射虎的故事，表明自己也有这样的胆识和能力，希望能像古人一样有所作为。而“酒酣胸胆尚开张，鬓微霜，又何妨？”一句，则表现出了苏轼豁达乐观的人生态度。即便年岁渐长，两鬓斑白，也丝毫不减其豪迈之气。最后，“持节云中，何日遣冯唐？会挽雕弓如满月，西北望，射天狼。”则是全词的高潮部分，表达了作者希望朝廷能够重用自己，让自己有机会奔赴边疆，抵御外敌，保家卫国的决心。其中“射天狼”象征着抗击入侵者，展现了苏轼强烈的爱国主义情怀。
综上所述，《江城子·密州出猎》通过对一次出猎活动的生动描写，深刻地反映了苏轼复杂的思想感情。既有对现实境遇的不满，又有对未来充满希望；既流露出个人的理想追求，又蕴含着对国家命运的关注。整首词语言豪放洒脱，意境开阔深远，堪称宋代豪放派词作中的典范之作。
